Стратегія хеджування

Що треба знати про хеджування в трейдингу?

Хеджування — це метод управління ризиками в трейдингу та інвестиціях. Він передбачає використання протилежних позицій для мінімізації можливих втрат у разі непередбаченого цінового розвороту.

Наприклад, трейдер купує один біткоїн в очікуванні зростання котирувань, але також закладає ймовірність їх зниження в разі настання тієї чи іншої події. Неможливо напевно стверджувати, чи настане ця подія, але, щоб знизити втрати в разі несприятливого сценарію, можна хеджувати позицію.

Залежно від ринку і торгової стратегії для хеджування можуть використовуватися різні інструменти на кшталт:

• купівлі активів зі зворотною кореляцією;
• утримання спотового активу і пут-опціону;
• відкриття протилежних ф’ючерсних позицій.

Припустимо, трейдер вирішив скористатися другим методом і разом зі спотовим активом також купив опціон, що дає змогу продати біткойни в майбутньому за ціною на момент укладення угоди.

Тепер, якщо настане несприятлива подія і ціна впаде, він зможе скористатися опціоном, закривши позицію без збитків. Якщо ціна все-таки піде вгору, то користувачеві достатньо виплатити премію за невикористаний опціон, яку покриє дохід від зростання біткоїна.

При цьому ключем до ефективного хеджування є правильна оцінка суми вкладень. У деяких випадках витрати на утримання протилежної позиції нівелюють прибуток. Так, в описаному вище прикладі премія за пут-опціон може виявитися вищою, ніж дохід від зростання спотового активу.

Перед використанням стратегії хеджування переконайтеся, що до кінця розумієте, як працюють усі задіяні в ній інструменти і з якими ризиками вони пов’язані.

Особисто я бачив стратегію трейдерів, які купували криптовалюту на споті (в середньострок), а на ф'ючерсах відкривали шорт позицію по цій же криптовалюті. І потім дивилися за ситуацією. Якщо спот йшов у плюс, то частково фіксувалися і на цей заробіток усереднювали свій шорт на ф'ючерсах. І навпаки. На дистанції це призводило до довгої заморозки коштів, бо не було розуміння куди піде ціна - і внаслідок усереднення точки входу на споті і на ф'ючах розходилися на діапазон, у якому потім ходила ціна і треба було довго чекати поки щось буде у плюсі. Це приклад не розумного використання цієї стратегії. Потрібні навички роботи з технічним аналізом, брати до уваги фундаментальний аналіз. І звісно ПРАЦЮВАТИ ЗІ СТОПАМИ! Якщо з розумом використовувати стратегію хеджування - то в ній є сенс.

Хеджування на ф’ючерсах

Торгівля ф’ючерсами дає змогу задіяти одну з найефективніших стратегій хеджування — відкриття протилежних позицій за одним і тим самим активом. Це зручніше, ніж на спотовому ринку, де спочатку довелося б знайти назад корелюючі активи, потім розрахувати ризик за кожним і на основі цих даних визначити розмір вкладень.

Під час торгівлі ф’ючерсами все простіше і, щоб зрозуміти чому, повернемося до нашого прикладу з біткоїном: замість купівлі спотового активу і пут-опціону трейдер міг би хеджувати ризики в інший спосіб.

1. Відкрити ф’ючерс на купівлю 2 BTC (лонг), скажімо, за курсом $30 000, розраховуючи на зростання вартості.
2. Потім відкрити ф’ючерс на продаж 1 BTC (шорт), щоб застрахуватися від можливого падіння котирувань.

Припустимо, BTC зріс з $30 000 до $40 000. Щоб розрахувати загальну прибутковість позицій, використовуємо формулу:

загальний PnL = розмір лонг-позиції — розмір шорт-позиції * різницю вартості

У нашому випадку це:

(2-1) * ($40 000 — $30 000) = 1 * $10 000 = $10 000.

Якщо події розвиватимуться за несприятливим сценарієм і вартість BTC впаде до $25 000, то розрахунки такі:

(2-1) * ($25 000 — $30 000) = 1 * -$5 000 = — $5 000.

Таким чином хеджування дало змогу скоротити збитки за несприятливого сценарію вдвічі — з $10 000 до $5 000. Але треба враховувати, що як «плата за страховку» трейдер удвічі скоротив потенційний дохід при зростанні котирувань.

Як НЕ працює ф’ючерсне хеджування

Часто новачки вважають, що одночасне відкриття рівних коротких і довгих позицій дасть змогу повністю застрахуватися від непередбачених ринкових обставин. У першому розділі ми розібралися, чому це так не працює, але проілюструємо ще раз на прикладі ф’ючерсів.

Припустимо, трейдер відкрив лонг на 2 BTC на рівні $30 000 і шорт такого ж розміру. Якщо вартість біткоїна зросте до $40 000, то розрахунки з урахуванням нової позиції будуть такими:

(2-2) * ($40 000 — $30 000) = 0 * $10 000 = $0.

Точно такий самий результат на нас чекає і в разі падіння ціни до $25 000.

При відкритті однакових позицій плата за лонг поглине весь дохід від шорту і навпаки. Якщо додати до цього комісію біржі, то трейдер залишиться в мінусі.

Ключове правило ефективного хеджування — асиметричні позиції. Розмір шорта і лонга має відповідати очікуванням щодо руху ціни в тому чи іншому напрямку:

• якщо ви впевнені, що котирування з більшою ймовірністю підуть угору, ніж донизу — сума лонга має бути більшою, ніж шорта;
• якщо ви впевнені, що котирування підуть скоріше вниз — шорт-позиція повинна перевищувати лонг.

З цієї причини хеджування має вписуватися в загальну стратегію оцінки та управління ризиками. Без їх розуміння неможливо використовувати цей інструмент коректно.

Хеджування vs. скорочення позиції

Зазначимо, що трейдер з наведених вище прикладів міг би зменшити свої збитки від падіння вартості біткоїна, якби просто скоротив лонг-позицію з 2 BTC до 1 BTC. Кінцевий результат вийшов би такий самий, як і при відкритті шорт-ф’ючерсу. Навіщо тоді взагалі потрібне хеджування?

Річ у тім, що наші ілюстрації — це статичні ситуації з готовим результатом. На практиці, поки вартість BTC перейде від $30 000 до $25 000 або $40 000, може статися кілька проміжних піків і падінь. І часом вони будуть вище або нижче цільових рівнів.

Під час хеджування розмір контрпозиції можна збільшити або зменшити залежно від конкретного цінового руху. Це дає змогу зберігати довгострокову базову позицію, пом’якшуючи втрати від раптового просідання або стрибка вартості. Також не варто забувати про кредитне плече, яке додає ще більше гнучкості в регулюванні тієї чи іншої позиції і впливає на підсумкову прибутковість.

Крім того, трейдерам часто психологічно комфортніше залишатися в ринку, ніж укладати нові угоди за кожного непередбаченого руху котирувань.

Висновки

Хеджування — це широко поширений метод управління ризиками через одночасне утримання протилежних позицій. Все, що потрібно від трейдера, — правильно розрахувати розміри інвестицій відповідно до очікуваних ризиків.

На ф’ючерсному ринку хеджування працює ефективніше за скорочення або повторне закриття/відкриття позицій і дає змогу гнучкіше управляти ризиками, варіюючи суму коротких і довгих контрактів. Ба більше, під час торгівлі ф’ючерсами можна хеджувати ризики в рамках одного біржового інструменту.

Щоб спростити використання стратегії, Binance Futures пропонує трейдерам спеціальний режим торгівлі, що дає змогу відкривати протилежні позиції в одному терміналі без необхідності використовувати різні ринки, торгові майданчики або акаунти.

Однак неправильне застосування хеджування може призвести до зниження прибутковості і навіть примусової ліквідації позиції. Перед використанням стратегії ознайомтеся з основами ф’ючерсної торгівлі та особливостями конкретного інструменту.

Ідея статті взята з сайту https://incrypted.com/ua/shcho-take-hedzhuvannja-pozytsij/, трошки доповнена і відредактована.