Токеноміка
Одна з найважливіших категорій аналізу, нівелювання якою призводить до знищення великої кількості депозитів середньострокових та довгострокових спекулянтів.
Токеноміка - внутрішня економіка проекту, яку поділяють на різні сегменти. Простими словами, є яблуко і багато ваших друзів. Хтось більший, хтось менший, отже, комусь треба їсти більше, комусь менше. Вам потрібно справедливо розділити це яблуко, щоб усі залишилися задоволеними.
Багато хто вважає, що написане вище повністю описує токеноміку, але все не так просто. Токеноміка – поведінкова інженерія. За допомогою токеноміки проекти можуть змушувати користувачів робити те, що їм вигідно. Наприклад, вам потрібно залучити користувачів і ви випускаєте токен, який має велику цінність. Його можна отримати в якості нагороди за користування вашим сервісом. Це дуже спрощена логіка.
Існує дві основні моделі криптоекономік – інфляційна та дефляційна.
Інфляційна економіка - це постійне збільшення кількості токенів і це викликає тиск на попит (як зараз у світі), що найчастіше має негативний вплив на ціну.
Приклад інфляційної економіки ми розбирали вище з прикладу Bitcoin. На даний момент на ринку знаходиться 91% всіх токенів. У ході майнінгу видобувається близько 6.25 BTC кожні 10 хвилин (900 BTC на день). У ході халвінгу ця кількість падає, але доки не буде видобуто 100% BTC, інфляція збережеться.
На BTC це особливо не впливає, оскільки це вже давній актив, більша частина якого вже видобута, і він має хороший рівень попиту. Чого не можна сказати про молоді проекти, які не мають такої історії та репутації, більшість токенів яких ще не вийшла на ринок, і вони не мають достатнього попиту, але про це пізніше.
Дефляційна економіка - кількість токенів постійно зменшується (процес спалювання токенів) і це викликає зменшення пропозиції, що найчастіше позитивно позначається на ціні.
Хорошим прикладом є проект Binance Smart Chain та токен BNB. Цей майданчик провів продаж свого токена в 2017 році. Було реалізовано 50% всіх токенів - 100,000,000 BNB за 15 центів за токен. 10% (20,000,000 BNB) було виділено раннім інвесторам без локу та 40% команді (80,000,000 BNB) з локом на 4 роки.
Було впроваджено модель спалювання (https://www.bnbburn.info/) токенів. Раніше майданчик перерозподіляв 20% прибутку з комісій і щокварталу викуповував токени з ринку, після чого відбувалося їхнє знищення. Тепер вони запровадили нову систему автоматичного спалювання. Планується спалити 50% усіх токенів.
Також є гібридні моделі, коли інфляційну економіку намагаються врівноважити дефляцією (спалюванням) токенів.
Всіми улюблений Ethereum раніше мав необмежену пропозицію, яка може майнитись безкінечно. У перспективі це могло б створити проблеми та знецінити ETH, але було проведено оновлення EIP-1559 (проти волі майнерів), яке мало зрівняти інфляцію частковим спалюванням токенів ETH, які йшли на комісії. Відсоток комісії, що спалюється залежить від навантаження мережі та обчислюється алгоритмічно.
При переході Ethereum на PoS, пропозиція стала фіксованою та актив став дефляційним як BNB.
Те, що ми обговорили - це діди ринку. Майже всі древні екосистемні проекти продавали щонайменше 1/3 під час публічних продажів. Це робиться з метою розподілу токенів по різним кишеням, щоб зробити актив більш децентралізованим.
Більшість сучасних проектів роблять зовсім навпаки і тим самим створюють високоінфляційні активи, що вбивають депозити більшості середньострокових спекулянтів.
З кожним роком конкуренція на крипторинку зростає. Не дивлячись на великі вливання з боку зовнішнього капіталу, кількість проектів стає кратно більшою і попит на інвестиції є більшим, ніж пропозиція. Це змушує проекти винаходити різні механізми, аби залучити нових інвесторів.
Робиться це шляхом створення максимально обмеженої пропозиції на момент старту продажу. Навіть дрібного попиту вистачає, щоб в декілька разів збільшити ціну. Це автоматично приваблює роззяв, які продовжують купувати цей токен. В основних власників локи і коли вони починають отримувати свої токени, починається бійня.
Тепер розберемося, як це вирахувати. За приклад візьмемо проект Braintrust (https://www.usebraintrust.com/), який виходив на найпопулярнішому майданчику із запусків проектів - Coinlist (https://coinlist.co/).
Для аналізу нам потрібні документи, що містять інформацію про токеноміку. Знайти її можна в блозі проекту, а також на майданчику, де відбувався публічний продаж. Якщо ліньки шукати, то можна скористатися сервісом icodrops.com (https://icodrops.com/braintrust/). На ньому зібрана вся необхідна інформація для вивчення токеноміки майже всіх відомих проектів.
Відразу видно піклування про своїх інвесторів, або спробу сховати інформацію. Деякі проекти викладають спеціальні діаграми часу. Наприклад, Immutable X.
Доведеться рахувати вручну. Беремо листок, ручку та записуємо.
Cподіваюся ви розумієте, що не всі ці токени миттєво розблокуються. Щоб зрозуміти, коли категорії будуть розблоковані проведемо більш детальний аналіз.
- Публічні продажі на майданчику Coinlist найчастіше відбуваються у кілька етапів. Цю інформацію можна знайти на самому майданчику, або через icodrops.com.
- Після запуску мережі перша опція отримуватиме токени протягом 3 місяців (1/3), друга опція отримуватиме токени протягом 6 місяців (1/6).
- Команда та інвестори. Токени даних категорій заблоковані на один рік після запуску мережі.
- Заохочення та винагороди спільноти. Найцікавіша та найтуманніша категорія, яка має цілих 54% від загальної пропозиції та буде розблокована моментально після запуску мережі. Згідно документів, ця категорія потрібна для нагородження користувачів, а також для внутрішньої системи залучення клієнтів на цей майданчик. Також є реферальна система, за допомогою якої можна отримувати доходи від користувачів, яких привели користувачі.
- Швидше за все сюди внесено якісь додаткові речі, але проконтролювати ми це не можемо.
В офіційних документах є посилання на різні періоди розлоку токенів публічних раундів, хотілося б зрозуміти, в яких саме пропорціях. З цим нам допоможе Coinlist.
Дивимося об'єми токенів.
Тепер підсумовуємо: У перший місяць не буде токенів, крім категорії “Заохочення та винагорода спільноти”.
Переходимо на графік та дивимося період від запуску мережі та розблокування перших токенів публічних раундів.
Через 6 місяців розлоків публічних продажів, з тих цифр, які нам доступні, на ринку має бути 12,500,000 BTRST.
Від моменту продажів пройшов майже рік, ми можемо подивитися скільки токенів знаходиться на ринку в даний момент. Скористаємося Coinmarketcap.
Звідки взялося стільки токенів? Єдине місце, звідки могли взятися ці токени - категорія “Заохочення та винагорода спільноти”. Гарне таке заохочення вийшло. 91,803,328 – 12,500,000 = 79,303,328 BTRST. Це 58,74% фонду нагород.
Якщо ми розділимо цю кількість токенів на 12 місяців (хоча рік ще не закінчився), то отримаємо 7,650,277 BTRST щомісяця.
Якби ці кошти були в якомусь заблокованому фонді, це не впливало б на інфляцію, проте ці токени йдуть в якості нагороди за активність у системі. Думаєте люди будуть тримати більшу кількість токенів нагород? Хто знає.
Річниця проекту відбулася 14 вересня. Саме через рік щомісяця будуть розблоковуватися токени команди та ранніх інвесторів.
Інвестори: 55,000,000/12 = 4,583,333 BTRST на місяць протягом року.
Команда: 47,500,000/36 = 1,319,444 BTRST на місяць протягом 3 років.
І все це потенційно додатковий тиск на ринок. Ми не можемо знати, чи будуть вони продавати свої токени. Продавати частково, повністю продавати. У інвесторів вхід за дуже низькими цінами, багаторазово нижчими від публічного раунду. У команди взагалі безкоштовні токени.
Щоб ціна зростала, ці обсяги токенів потрібно відкуповувати. Але якщо ціна не зростає навіть за поточної пропозиції.
Тепер подивимося, чи втратили гроші інвестори публічних продажів?
Середні ціни були взяті приблизно, у діапазоні пари днів після кожного розлоку.
ROI Опції 1 = х6,1
ROI Варіант 2 = x6,9
Навіть зараз жодна опція не є збитковою. Виходить, що всі у виграші, крім середньострокових та довгострокових спекулянтів, які повірили в проект, не перевіривши дані щодо токеноміки та збитків. У кращому разі втрати становили 50% від входу.
З усього, що було показано вище, не думайте, що інвестування - це кнопка гроші.
- На сейл треба потрапити. У кращий час кількість учасників, які бажають взяти участь у сейлі, становила до мільйона осіб, ось тільки кількість місць обмежена.
- Фаза ринку. Як ми бачимо за другою опцією, яка була продана за зниженою ціною, ROI не набагато вища. Ця опція встигла застати першу фазу ведмежого ринку, а також негативну зміну пропозиції токенів.
- Довгі розлоки. Чим гірша ринкова ситуація, тим гірші умови продажу. Бували випадки й до 2 років локів на громадському раунді. Робиться це для обмеження пропозиції та зменшення тиску на ціну.
👨🎓 План уроку по темі "Фундаментальний аналіз" https://beinmarket.com.ua/fundamentaljnij-analiz
✍️ Підписуйтесь на мій канал, щоб не пропустити корисну інформацію: @financeforua